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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-10-20 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
一、2018年前三季度豆粕市場(chǎng)概述
2018年，全球大豆產(chǎn)量進(jìn)一步刷新歷史新高，但國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)卻并沒因此而受到拖累，其主要“功勞”自然要?dú)w結(jié)到中美貿(mào)易戰(zhàn)上來。從農(nóng)歷新年開始，由美國(guó)政府挑起的貿(mào)易摩擦，直到后來正式實(shí)施征收中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅，而中國(guó)政府跟隨一系列的報(bào)復(fù)行為，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)受到擔(dān)憂，行情走勢(shì)與全球大豆豐產(chǎn)的事實(shí)出現(xiàn)了巨大的背離。不過，由于上半年中國(guó)大豆的主要來源于南美，加之國(guó)內(nèi)政府各種利好政策引導(dǎo)以及9月份以后國(guó)內(nèi)不斷出現(xiàn)非洲豬瘟疫情等因素，豆粕現(xiàn)貨行情的走勢(shì)并未出現(xiàn)過份的瘋狂，在1-4月份連續(xù)上漲之后，5-6月份出現(xiàn)了理性的適度回歸，7月份中國(guó)政府正式實(shí)施征收進(jìn)口美豆關(guān)稅后，豆粕現(xiàn)貨行情再度開始穩(wěn)步走高。
此外，受全球大豆持續(xù)幾年豐產(chǎn)拖累，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在經(jīng)歷了此前連續(xù)低位后，行情需要理性適度回歸，也是我們?cè)谌ツ甑哪陥?bào)以及多次分析文章中提到的觀點(diǎn);同時(shí)，上半年阿根廷大豆受干旱影響，產(chǎn)量巨幅下滑千萬噸左右，也進(jìn)一步助漲了國(guó)內(nèi)1-4月份豆粕行情。根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)跟蹤的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2018年全年豆粕均價(jià)在3150元/噸左右，較去年年度均價(jià)2992元/噸上漲158元/噸，漲幅高達(dá)5.28%。1-4月份因中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)端倪，中美兩國(guó)不斷炮轟，豆粕行情連續(xù)上漲，從1月份月度均價(jià)2925元/噸漲至4月份3255元/噸，5-6月份因傳兩國(guó)和解，豆粕行情應(yīng)聲而落，但美國(guó)政府出爾反爾，在6月后期突然宣布征收中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅，中國(guó)政府也開啟了正式的報(bào)復(fù)，7月份開始豆粕行情開啟了穩(wěn)步上漲行情。10月期間，傳言中美兩國(guó)元首將在11月底G20峰會(huì)上會(huì)晤，可能會(huì)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，豆粕后期的行情是漲是跌，此消息尤為重要，值得我們密切關(guān)注。如果不能達(dá)成協(xié)議，貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)的話，那么豆粕后市的行情無疑將繼續(xù)走高，并且明年的漲勢(shì)將會(huì)更加激烈，需要我們密切關(guān)注及跟蹤。
二、2018前三季度中國(guó)豆粕市場(chǎng)回顧
1、國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)分析
(1)2018年CBOT大豆期價(jià)走勢(shì)
2018年1-10月CBOT大豆期價(jià)每日收盤走勢(shì)圖 (單位：蒲式耳/美分)
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)
圖解：2018年CBOT大豆期價(jià)走勢(shì)呈上半年高，下半年低，全年在主流800-1080美分之間運(yùn)行，其波動(dòng)空間明顯大于上年度，其主要因素是中美開啟了歷史性的貿(mào)易戰(zhàn)。由美國(guó)單方面挑起的貿(mào)易戰(zhàn)在中國(guó)農(nóng)歷新年就開始出現(xiàn)苗頭，但因阿根廷大豆減產(chǎn)的利好支持以及貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性，1-4月份美豆期價(jià)持續(xù)在1000-1100美分左右波動(dòng);進(jìn)入5月份后美豆走勢(shì)反復(fù)，中上旬受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，市場(chǎng)擔(dān)憂美豆出口需求下降，月末白宮再度放出消息稱將公布對(duì)進(jìn)口中國(guó)商品加征關(guān)稅的名單，美豆再次下跌，但期價(jià)仍在1000美分以上運(yùn)行;進(jìn)入6月份市場(chǎng)發(fā)生了巨幅動(dòng)蕩，因美國(guó)白宮出爾反爾，宣布重新對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，中美貿(mào)易關(guān)系惡化，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重美豆期價(jià)期貨市場(chǎng)形成利空打壓，多頭紛紛出逃，期價(jià)大幅下挫，月末跌至879.5美分，較上月末的1035.25美分/蒲式耳，下跌155.75美分/蒲式耳;7月份美豆觸底反彈，中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn),全球除中國(guó)外其他買家加大美豆購(gòu)買力度，隨后歐盟宣布重新開啟貿(mào)易談判，并宣稱加大美豆購(gòu)買力度,美豆自低位展開超跌反彈，截止7月31日，美豆11月合約報(bào)收918美分/蒲式耳;8月美豆大幅下挫，因中美本輪談判無實(shí)質(zhì)進(jìn)展，中美對(duì)160億美元商品互征25%的關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)，11月合約跌至845.5美分;9月期價(jià)漲跌互現(xiàn)，重心略下行，10月期價(jià)繼續(xù)震蕩，因中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)打壓期價(jià)，但美農(nóng)業(yè)部下調(diào)產(chǎn)量炒作，令期價(jià)底部回升。
(2)2018年DCE豆粕期價(jià)走勢(shì)
2018年1-10月DCE豆粕每日收盤走勢(shì)圖 (單位：元/噸)
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)
圖解：2018年DCE豆粕期價(jià)一反常態(tài)，與國(guó)際大豆期價(jià)走勢(shì)截然相反，一路呈上漲走勢(shì)，從以上圖表中可以看得一目了然，想必不說大家也早已明白，中美貿(mào)易開戰(zhàn)是改變國(guó)內(nèi)連盤豆粕期貨走勢(shì)，不再如同往年跟隨外盤的傳統(tǒng)。其中1-4月份，連盤豆粕期貨從2700元/噸升至3300元/噸，漲幅劇烈，中美貿(mào)易沖突擔(dān)憂是致期價(jià)走勢(shì)巨幅上漲的關(guān)鍵，與此同時(shí)阿根廷大豆減產(chǎn)，也為期價(jià)上漲助威;進(jìn)入5月份，受大豆面積擴(kuò)種及中國(guó)有望擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口額以及傳出中美和解等因素影響，豆粕期價(jià)回落，截止月末9月合約報(bào)收在3020元/噸，較上月末跌148元/噸;6月份前期期價(jià)繼續(xù)偏弱調(diào)整，月末中美貿(mào)易戰(zhàn)再起，期價(jià)再度上漲;7月份之后，因中美貿(mào)易戰(zhàn)全面打響，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)一路上漲，不過由于上半年大量開放巴西大豆進(jìn)口，以至于到港大豆量持續(xù)龐大，工廠開工足，豆粕供應(yīng)量大，而與此同時(shí)非洲豬瘟從9月份開始不斷擾亂國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)，令需求市場(chǎng)堪憂，連盤豆粕期貨的上漲也因而受到一定干涉，漲幅相對(duì)理性。截止到10月中旬主力合約在3539元/噸左右。
2、國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)回顧
2013-2018年中國(guó)豆粕月度均價(jià)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)
1-4月：風(fēng)云突變 豆粕從一片狼藉到連續(xù)上漲 利好歸結(jié)于貿(mào)易戰(zhàn) 阿根廷減產(chǎn)來助威
1月份，中國(guó)月度均價(jià)2925元/噸，環(huán)比下跌64元/噸，跌幅2.13%。新年伊始，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)可謂一片“狼藉”。外盤期貨市場(chǎng)方面，南美及全球大豆豐產(chǎn)消息、美農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告預(yù)期偏空等壓力持續(xù)對(duì)盤面構(gòu)成打壓，不過月中、下旬期間因阿根廷天氣和美農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告好于預(yù)期以及美元走軟等利好，也為盤面帶來一定利好刺激，期價(jià)也出現(xiàn)過兩段持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲行情。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，盡管盤面在中下旬出現(xiàn)過兩段利好，但這對(duì)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的拉動(dòng)實(shí)在是微不足道，市場(chǎng)普遍持續(xù)看空行情，連春節(jié)前的備貨情況也非常理性和謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)幾乎大多時(shí)間里表現(xiàn)偏弱，月度均價(jià)也因此而環(huán)比走跌。
2月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)2924元/噸，環(huán)比下跌1元/噸，跌幅0.04%。以春節(jié)前和春節(jié)后為節(jié)點(diǎn)，節(jié)前無論外盤怎么炒阿根挺天氣，國(guó)內(nèi)豆粕行情持續(xù)保持穩(wěn)中偏弱下滑走勢(shì)，原因在于全球大豆豐產(chǎn)、國(guó)內(nèi)終端需求欠佳終端備貨不積極;而節(jié)后阿根廷天氣炒作加劇，期價(jià)繼續(xù)瘋狂拉升，同時(shí)伴隨年后終端有備貨需求預(yù)期、油廠有合同需要執(zhí)行以及中美貿(mào)易“大戰(zhàn)”大豆市場(chǎng)備受關(guān)注等等因素，豆粕現(xiàn)貨行情從正月初七即年后第一個(gè)工作日就開始一路瘋狂飆升。但遺憾的是，由于前半個(gè)月豆粕現(xiàn)貨行情持續(xù)下滑，下半月行情的飆升未能從月度均價(jià)上體現(xiàn)出來，而是價(jià)格基本上呈持平走勢(shì)。
3月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)3154元/噸，環(huán)比暴漲229元/噸，漲幅7.84%。春節(jié)后，阿根廷干旱大豆產(chǎn)量預(yù)期下降不斷加重以及中美貿(mào)易擔(dān)憂或影響未來國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)兩大利好因素，刺激國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)大幅上漲;同時(shí)，國(guó)內(nèi)環(huán)保因素制約工廠長(zhǎng)期開工或難以正常以及美聯(lián)儲(chǔ)在中下旬期間加息增加了大豆進(jìn)口成本等利好，進(jìn)一步助推國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)。不過，美豆出口數(shù)據(jù)不給力、業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)月末美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植意向報(bào)告將大幅上調(diào)大豆種植面積、巴西大豆豐收目前正式進(jìn)入收割旺季以及中美貿(mào)易戰(zhàn)首戰(zhàn)開打，大豆暫未被提及等因素，對(duì)盤面以及國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情又形成了一定制約�？傮w來看，由于市場(chǎng)氣氛緊張，行情更多時(shí)間是上漲。
4月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)3255元/噸，環(huán)比延續(xù)大漲101元/噸，漲幅3.21%。上旬，因美國(guó)政府挑起的貿(mào)易沖突，中國(guó)政府回?fù)粽魇彰绹?guó)進(jìn)口128項(xiàng)產(chǎn)品關(guān)稅，之后且擬包含大豆在內(nèi)的準(zhǔn)備征收25%關(guān)稅，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)對(duì)后期豆粕供應(yīng)的擔(dān)憂，行情在清明節(jié)前后暴漲;但之后，因中美雙方政府領(lǐng)導(dǎo)相互示好，預(yù)示著貿(mào)易沖突開始緩解，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨開始一路下滑。不過，由于豆粕價(jià)格基數(shù)已經(jīng)明顯走高，本月后期的回落依然未能改變?cè)露染鶅r(jià)上漲趨勢(shì)。
5-6月：中美貿(mào)易戰(zhàn)樂觀情緒到宣布不打了 豆粕連續(xù)下跌 6月后期突然宣布征收關(guān)稅
5月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)3005元/噸，環(huán)比暴跌250元/噸，跌幅7.66%。上旬和中旬期間，中美貿(mào)易戰(zhàn)宣布不打，美豆期價(jià)開始上漲，但這并沒有給國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來利多，相反因近月自身大豆、豆粕庫(kù)存壓力龐大，同時(shí)中美貿(mào)易沖突和解后預(yù)示著后期中國(guó)將大量采購(gòu)美豆，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)造成深重打擊，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)持續(xù)快速下跌;中旬末及下旬初，中美貿(mào)易沖突再現(xiàn)，美豆期價(jià)再度下跌，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨此時(shí)也并未出現(xiàn)跟漲，因國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存壓力太大，行情延續(xù)跌勢(shì)，直到月末期間行情才稍有平穩(wěn)或部分地區(qū)開始略有反彈走勢(shì)。
6月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)2923元/噸，環(huán)比下跌82元/噸，跌幅2.73%。因中美貿(mào)易戰(zhàn)再次被掀起，美豆期價(jià)開始一路暴跌，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨隨著美豆跌勢(shì)逐步下跌，進(jìn)口大豆數(shù)量龐大進(jìn)一步施壓;之后，中美正式宣布雙方相互征收500億商品關(guān)稅，且美方還有進(jìn)一步施加壓力可能，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在此情況下出現(xiàn)過短暫的暴漲行情，但隨后很快再度平息、甚至回調(diào)，直到月末期間隨著關(guān)稅征收時(shí)間越來越近，豆粕現(xiàn)貨再度走強(qiáng)，可以說是本月豆粕行情的走勢(shì)是一波三折。
7月份后：貿(mào)易戰(zhàn)正式開打 國(guó)內(nèi)豆粕穩(wěn)中上漲 但中國(guó)政府各種利好政策引導(dǎo)及豬瘟等疫情抑制豆粕漲勢(shì)并未過份瘋狂
7月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià)3046元/噸，環(huán)比大幅上漲122元/噸，漲幅4.18%。自7月6日中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響后，美豆期價(jià)持續(xù)暴跌，甚至一度跌至十年低位，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨則在此情況下出現(xiàn)了明顯的上漲，但總體看漲幅低于預(yù)期，并且在之后很快出現(xiàn)了回落，但總體上因成本的上漲以及貿(mào)易戰(zhàn)越來越激烈，豆粕行情仍在此情況下緩慢逐步走高，從而形成了看似價(jià)格漲幅平緩，但月度均價(jià)環(huán)比漲幅并不小。
8月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià) 3168元/噸，環(huán)比大幅上漲122元/噸，漲幅4.01%。中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)、阿根廷也宣布暫停豆粕豆油出口，加劇了國(guó)內(nèi)豆粕后期供應(yīng)預(yù)期緊張以及價(jià)格，助推上半月豆粕行情連續(xù)大漲;但下半月，美豆豐產(chǎn)消息連連、中國(guó)四省發(fā)生非洲豬瘟疫情、中美貿(mào)易新一輪談判毫無進(jìn)展等，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外大豆、豆粕連續(xù)回落，不過月度均價(jià)環(huán)比上漲的趨勢(shì)并未得到改變。
9月份，中國(guó)豆粕月度均價(jià) 3286元/噸，環(huán)比大幅上漲118元/噸，漲幅3.72%。外盤方面，美豆在自身豐產(chǎn)預(yù)期不斷、中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)壓力下，期價(jià)持續(xù)走低至下旬10個(gè)月低位，之后因逢低買盤期價(jià)有所反彈，但總體看跌趨勢(shì)難改;國(guó)內(nèi)方面，在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)、南美豆逐步下市、新季美豆逐步上市、后期大豆供應(yīng)緊缺、關(guān)稅壓力大等情況下，豆粕行情是持續(xù)走高的，當(dāng)然在月內(nèi)的前三周少許時(shí)間里，因國(guó)內(nèi)的非洲豬瘟疫情持續(xù)擴(kuò)散、美國(guó)方面主動(dòng)邀請(qǐng)中國(guó)方面談判貿(mào)易關(guān)系的因素，豆粕市場(chǎng)也出現(xiàn)過短時(shí)間的震蕩回調(diào)行情，但總體上連續(xù)四周上漲的趨勢(shì)并沒有改變，尤其是最后一周漲幅深重。
三、第四季度市場(chǎng)展望
10月中旬即將離去，雖然月度均價(jià)尚不能呈現(xiàn)給大家，但月度均價(jià)環(huán)比進(jìn)一步上漲已經(jīng)是事實(shí)，并且漲幅很大，根據(jù)我們對(duì)此前跟蹤的數(shù)據(jù)看，10月全國(guó)豆粕月度均價(jià)將在3450-3500元/噸，甚至?xí)�，較9月份3286元/噸上漲約在163-213元/噸左右。主要因美豆上漲、人民幣貶值以及中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)、國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存連續(xù)五周下降等利多因素，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨自國(guó)慶長(zhǎng)假及之后的一周的持續(xù)快速上漲，雖然進(jìn)入下半月后因傳出消息中美兩國(guó)元首將在11月底G20峰會(huì)上可能會(huì)達(dá)成協(xié)議，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)稍有降溫，但因消息并不確定，豆粕市場(chǎng)行情總體抗跌、企穩(wěn)明顯，10月份豆粕月度均價(jià)大漲事實(shí)基本已經(jīng)確定。而對(duì)于11-12月份市場(chǎng)來看，須密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)走向，中美兩國(guó)元首是否能在11月底G20峰會(huì)上達(dá)成協(xié)議值得我們持續(xù)關(guān)注。如果貿(mào)易戰(zhàn)仍不停止，豆粕后期供應(yīng)勢(shì)必緊張，行情易漲難跌依舊，尤其明年2-4月的行情或?qū)⒏訄?jiān)挺。
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