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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-11-29 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡整理
中美貿(mào)易關系從3月份開始受到市場關注，5月份以來中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，7月6日，美國宣布正式對340億美元中國產(chǎn)品加征25%的關稅，隨后中國海關總署宣布對美國部分進口商品加征關稅措施已于北京時間7月6日12：01開始正式實施。中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響，芝商所旗下CBOT大豆也快速下滑，1月合約大豆最低跌至826.25美分/蒲式耳，較4月初的高點1060美分下滑幅度達到22%左右，截止11月26日收盤，為862.5美分，也較4月初下跌了19%左右。目前距美國宣布對華加征關稅經(jīng)過了近4個月，中美雙方領導人將于11月底的G20峰會上，就雙方貿(mào)易關系做進一步談判，后期美豆市場走勢將會如何?
附：芝商所旗下CBOT大豆走勢圖
今年中美貿(mào)易爭端升級之初，當時大多數(shù)市場參與者認為，由于消費量實在龐大，中國永遠無法徹底停止進口美國大豆。然而隨著中美貿(mào)易摩擦風波，以及中國對美豆加征25%關稅等反制措施的出臺，作為世界最大大豆進口國的中國，對美國的大豆進口幾乎陷入停滯狀態(tài)。即使中間有一段時間加征25%關稅之后的美豆都出現(xiàn)壓榨利潤，但國內(nèi)壓榨企業(yè)為了規(guī)避政策風險，仍然不敢貿(mào)然買入美國大豆，而是選擇進口更多其他主產(chǎn)國大豆，其中以巴西大豆為主。據(jù)海關總署統(tǒng)計，2018年5-10月大豆進口總量分別在969、870、801、915、801、692萬噸，其中巴西大豆進口量分別在912、784、704、795、759、653萬噸。從數(shù)據(jù)上來看，貿(mào)易戰(zhàn)徹底爆發(fā)后中國進口大豆的90%以上都來自于巴西。
正常情況下，中國在10月到1月期間會高度倚賴美國大豆供應。但從美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截止到2018年11月15日，2018/19年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為33.9萬噸，遠遠低于去年同期的1326.8萬噸。美國對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為64.8萬噸，較去年同期的1864.7萬噸減少96.5%。且數(shù)據(jù)仍在持續(xù)縮減，截至11月15日的一周里，2018/19年度美國對中國的大豆銷售合同量減少了66,000噸，這意味著中國買家取消采購一船美國大豆。此外，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，上周美國對未知目的地的大豆銷售合同量也減少了290,200噸。通常美國對未知目的地的大豆銷售量也是銷往中國。
市場早前預計中國第四季度將會出現(xiàn)明顯的供應缺口。但中國自8月份起，非洲豬瘟持續(xù)蔓延，生豬養(yǎng)殖行業(yè)養(yǎng)殖利潤開始大幅下滑，補欄積極性減弱。且中國放開印度菜粕及烏克蘭葵粕進口，旨在擴大蛋白供應來源，市場預期如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，后期也將逐步放開印度豆粕及南美豆粕進口。在此之后，國內(nèi)飼料工業(yè)協(xié)會又出臺了仔豬及育肥豬以及蛋雞和肉雞的配合飼料新標準，降低了蛋白添加下限，并限制上限，主要飼料集團均表態(tài)執(zhí)行該標準，根據(jù)官方測算，新標執(zhí)行的話預計有望減少中國大豆需求1400萬噸，折豆粕用量1100萬噸。這一系列可控及不可控事件，將導致中國市場豆粕需求減少。
且巴西即將成熟的作物仍是不可忽視的供應力量。由于巴西大豆播種進度遠超過正常水平，大豆提前收獲上市，中國可能依然有能力避免美國大豆供應。截至上周，巴西2018/19年度大豆播種完成89%(總面積估計為3580萬公頃)，進度快于上年同期的84%。此外，部分地區(qū)可能將于12月中下旬開始大豆收割工作。如果天氣良好，12月份巴西可能已經(jīng)完成收獲1%的大豆。1月份預計將收獲20%的大豆，相當于2500萬噸。巴西新豆最早將于12月末1月上旬對中國裝船。
附：巴西大豆播種進度圖
此外，據(jù)天下糧倉網(wǎng)站調(diào)查，截止11月23日，全國進口大豆庫存仍達到755.2萬噸。再加上，中國大概還數(shù)百萬噸的臨儲大豆及中央儲備進口大豆，那么中國在不進口美國大豆的情況下，后期大豆供應缺口將明顯小于預期。
附：大豆庫存圖
隨著G20峰會的臨近，中美兩國談判的預期似乎變幻莫測。11月26日《華爾街日報》發(fā)布的對特朗普的專訪稱，如果他在阿根廷召開的20國集團會議上無法與習主席達成協(xié)議，他準備對最后一批價值2670億美元的中國商品征收關稅。特朗普說，稅率要么是10%，也可能是25%。報道稱，中國官員表示，他們眼中特朗普和習近平峰會的關鍵成果是說服美國推遲提高關稅。但特朗普稱他極不可能同意推遲提高關稅。這與特朗普此前發(fā)布的對與中國達成協(xié)議的樂觀預期相左。
而知名投行高盛在最近的一份報告中，Jeffrey Gurrie等高盛分析師預計，本周的G20會議可能成為大宗商品反彈的催化劑，在農(nóng)產(chǎn)品方面，高盛建議做多芝加哥大豆，并做空玉米。該投行認為，即將到來的G20峰會對美國糧食價格的影響可能和夏季的氣候一樣重要，而結果可能會比目前市場反映的價格更樂觀些。
月底中美雙方會晤增加很大的不確定性風險。在月底中美兩國釋放正式準確信息前，美豆市場將仍震蕩頻繁震蕩為主。若中美雙方達成協(xié)議，美豆關稅取消，中國買家將轉向采購更為低廉的美豆，芝商所旗下CBOT大豆將會有希望沖擊1000-1050美分一線，但若雙方會晤未取得明確進展，美豆仍將出現(xiàn)進一步下跌，或再次下探800美分大關。密切關注11月30日中美領導人的會晤結果指引。
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