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84農業(yè)網(wǎng) 時間：2018-12-25 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡整理
中國恢復采購美國大豆，給CBOT大豆期價帶來支撐，但因采購量有限，美豆庫存難以降至去年水平，加上全球大豆供應充裕，預計美豆價格沖高后仍將面臨回調壓力。
國內大豆壓榨量連續(xù)4周下滑，盡管豆粕產出下降，但需求疲軟，庫存仍高于去年同期，大豆到港減少及壓榨虧損則支撐價格走勢，預計短期豆粕價格小幅反彈。國內豆油進入去庫存階段，如果大豆壓榨量保持低位，預計豆油價格將迎來反彈。
美豆庫存高企價格依然承壓
本周美國大豆期價震蕩走高，市場期望中國繼續(xù)大量采購美國大豆對價格構成支撐，但在美國大豆庫存高企、南美大豆預期增產的背景下，美國大豆價格依然承壓。
美國農業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，截至12月13日當周，美國大豆出口檢驗量為97.5萬噸，低于去年同期的179.6萬噸。
2018/2019年度美國大豆累計出口檢驗量1516萬噸，比上年同期減少41.5%，其中對中國累計裝運大豆34.2萬噸，遠低于上年同期的1796.7萬噸。
上周四以來，美國私人出口商報告已對中國銷售263萬噸大豆，向未知目的地出口24萬噸大豆，均為2018/2019年度裝運。盡管中國企業(yè)恢復采購美國大豆，但美國大豆庫存依然處于歷史高位，且遠高于去年水平，將抑制其價格上漲幅度。
巴西咨詢機構Safras公司稱，截至12月14日，巴西大豆播種工作已完成98.8%，預計2018/2019年度巴西大豆產量為1.222億噸，高于早先預測的1.21億噸，部分早熟大豆進入成熟期，即將迎來收獲。近兩周巴西大豆產區(qū)降雨偏少，影響部分作物生長。本周巴西南部巴拉那、南里奧格蘭德等大豆產區(qū)降水增加，有利于改善土壤墑情，但北部馬托格羅索州、戈亞斯和米納斯吉拉斯等產區(qū)降雨依然匱乏，后期需關注天氣對大豆生長情況的影響。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報告稱，截至12月12日，阿根廷2018/2019年度大豆播種工作完成68.8%，高于一周前的54%。氣象模型顯示，本周阿根廷大豆產區(qū)降水分布不均，其中科爾瓦多東北部、圣達菲、恩特雷里奧斯大部降水較為集中，但布宜諾斯艾利斯幾乎沒有降雨，過少或者過量降雨對播種工作不利。
12月份美國農業(yè)部預計，2018/2019年度美國大豆期末庫存為2600萬噸，遠高于上年度的1192萬噸，美國大豆期末庫存要降至去年水平，需要中國采購1400萬噸以上美國大豆，否則沒有理由繼續(xù)看漲CBOT大豆期價。
另外，美國大豆壓榨收益下降，可能限制壓榨需求，短期美國大豆價格或以震蕩回落為主。
豆粕需求疲軟庫存降幅受限
12月19日，國內沿海地區(qū)43%蛋白豆粕報價為2910～3020元/噸，部分地區(qū)比上周同期上漲10～20元/噸。其中，華北地區(qū)市場報價2950～3020元/噸，華東地區(qū)報價2980～3020元/噸，華南地區(qū)報價2910～3000元/噸。豆粕價格疲軟，貿易商采購謹慎，豆粕成交量較小。
由于豆粕價格疲軟，提貨速度緩慢，部分油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象制約開機。監(jiān)測顯示，上周國內大豆壓榨量為161萬噸，周環(huán)比下降6萬噸，比上年同期減少32萬噸，比過去3年均值減少25萬噸。12月份大豆到港量約630萬噸，當前大豆商業(yè)庫存仍處于高位，油廠大豆供應充足。隨著飼料養(yǎng)殖企業(yè)豆粕庫存的消化，油廠豆粕脹庫現(xiàn)象有望緩解，本周大豆壓榨量將升至170萬噸左右。
近期部分油廠受豆粕脹庫影響停機限產，豆粕產出量減少，但豆粕價格疲軟，飼料養(yǎng)殖企業(yè)及貿易商提貨緩慢，豆粕庫存小幅上升。
12月17日，國內主要油廠豆粕庫存為97萬噸，周環(huán)比增加1萬噸，比上月同期減少9萬噸，比去年同期增加18萬噸，比過去3年均值增加34萬噸。
當前國內大豆供應仍然充足，隨著豆粕脹庫現(xiàn)象的緩解，后期大豆壓榨量有望回升，但大豆壓榨處于虧損狀態(tài)將制約其回升幅度。四季度是傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖需求旺季，但由于非洲豬瘟疫情持續(xù)發(fā)生，飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購較為謹慎，豆粕需求偏弱，預計短期國內豆粕庫存窄幅波動。
中美經(jīng)貿關系緩和，中國企業(yè)開始采購美國大豆，近日豆粕價格走勢疲軟，按當前的油粕價格計算，大豆壓榨處于虧損狀態(tài)，油廠挺價意愿較強對豆粕價格形成支撐，豆粕價格下跌空間有限。短期國內大豆供應仍然充足，而豆粕需求疲軟，預計豆粕價格將低位震蕩。
去庫存或加速豆油有望反彈
12月19日，國內沿海地區(qū)一級豆油價格為5050～5180元/噸，與上周基本持平。其中，華北地區(qū)報價5070～5100元/噸，華東地區(qū)報價5150～5180元/噸，華南地區(qū)報價5050～5100元/噸。由于油廠庫存下滑，基差報價比上周同期上漲20～40元/噸。
近期部分油廠受豆粕脹庫影響，大豆壓榨量下降，豆油產出量減少，但提貨有所好轉，庫存繼續(xù)下降。監(jiān)測顯示，12月17日全國主要 油廠豆油庫存為171萬噸，比上周同期減少6萬噸，比上月同期減少12萬噸，與上年同期基本持平，比近3年同期均值增加48萬噸。
隨著氣溫下降及節(jié)前中小包裝油脂備貨開始，油脂消費需求逐漸增加，加之近期豆油與其他油脂的價差縮小有利于刺激豆油消費，預計豆油庫存將繼續(xù)下降。隨著豆粕脹庫現(xiàn)象緩解，大豆壓榨量有望回升，但大豆壓榨處于虧損狀態(tài)將制約其回升幅度，預計未來兩周大豆周度壓榨量將升至170萬噸左右，豆油產出量增加制約其庫存下降幅度。
近期，節(jié)前備貨逐漸啟動支撐國內油脂價格，但由于國內主要油脂庫存均處于偏高水平，棕櫚油和菜油到港量也高于往年，短期國內油脂供應充足。預計豆油價格震蕩上漲，但上漲空間有限。
大豆進口減少庫存或再下降
上周國內大豆壓榨量繼續(xù)下降，到港量略高于壓榨量，進口大豆庫存小幅上升。上周末全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存為786萬噸，比上周同期增加4萬噸，比上月同期減少88萬噸，比上年同期增加153萬噸。后期大豆到港量較少，而壓榨量將回升，預計大豆庫存將下降。
監(jiān)測顯示，12月19日，美灣大豆1月船期CNF報價為390美元/噸，升貼水報價對CBOT3月合約升水148美分/蒲式耳，合到港完稅價3870元/噸(28%進口關稅);巴西大豆1月船期CNF報價388美元/噸，升貼水報價對CBOT1月合約升水143美分/蒲式耳，合到港完稅價3110元/噸(3%進口關稅)。
國內油粕價格走勢疲軟，進口大豆壓榨仍然虧損，美灣大豆1月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-810元/噸(28%進口關稅，包含加工費用130元/噸);巴西大豆1月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-100元/噸，比上周同期上升50元/噸，比上月同期下降30元/噸，比上年同期下降100元/噸。
上周市場焦點主要集中在中國采購美國大豆，由于主要是國企采購，市場猜測新采購美豆將作為儲備，商業(yè)采購因沒有取消加征的25%進口關稅，暫時仍無進口可能。南美大豆壓榨利潤也處于虧損狀態(tài)，新增采購較少。
根據(jù)船期監(jiān)測，12月份我國進口大豆到港約630萬噸，1月份到港降至500萬噸，盡管遠低于去年同期，但由于下游消費需求大幅減少、港口大豆和豆粕庫存高于去年水平，市場供應仍有保障。
進口成本上漲提振棕櫚油價
12月19日，國內沿海地區(qū)24度棕櫚油市場報價為4170～4280元/噸，比上周同期上漲70～100元/噸，天津報價為4240元/噸，張家港報價為4260元/噸，廣州報價為4170元/噸。近期豆棕油價差縮小，且溫度下降抑制棕櫚油消費需求，市場購銷較為清淡。
監(jiān)測顯示，12月19日，國內沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存約46萬噸，周環(huán)比增加1萬噸，比上月同期增加2萬噸，但低于去年同期的59萬噸。其中，天津港10萬噸，張家港12萬噸，廣州港14萬噸。主要港口工業(yè)棕櫚油庫存約8.4萬噸，比上周下降1.1萬噸。
12月12日，2月船期馬來西亞24度棕櫚油對我國港口FOB報價538美元/噸，折合完稅成本約4670元/噸，較大商所棕櫚油1905合約低80元/噸，進口利潤較上周同期下滑130元/噸，抑制國內廠商采購積極性，加上港口油廠罐容緊張，近一周國內企業(yè)幾乎沒有新增買船。
根據(jù)船期監(jiān)測，預計12月份我國24度棕櫚油到港量將達50萬噸，明年1月份到港量30萬噸，由于天氣轉冷對棕櫚油摻兌需求形成抑制，預計國內棕櫚油庫存將繼續(xù)增加。
馬來西亞棕櫚油期貨價格因換月移倉快速反彈，加之棕櫚油進入季節(jié)性減產周期，且印尼棕櫚油庫存自高位下降，均提振市場信心。船運調查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，12月1日至15日馬來西亞棕櫚油出口量為52.6萬噸，比11月份同期減少4.7%。
盡管市場預期12月底馬來西亞棕櫚油庫存還將繼續(xù)增長，但市場價格已經(jīng)充分體現(xiàn)，短期或將迎來反彈。國內市場因棕櫚油到港量較大，庫存快速增加，短期價格仍將以震蕩調整為主。
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