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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-12-25 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
中國(guó)恢復(fù)采購(gòu)美國(guó)大豆，給CBOT大豆期價(jià)帶來(lái)支撐，但因采購(gòu)量有限，美豆庫(kù)存難以降至去年水平，加上全球大豆供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)美豆價(jià)格沖高后仍將面臨回調(diào)壓力。
國(guó)內(nèi)大豆壓榨量連續(xù)4周下滑，盡管豆粕產(chǎn)出下降，但需求疲軟，庫(kù)存仍高于去年同期，大豆到港減少及壓榨虧損則支撐價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期豆粕價(jià)格小幅反彈。國(guó)內(nèi)豆油進(jìn)入去庫(kù)存階段，如果大豆壓榨量保持低位，預(yù)計(jì)豆油價(jià)格將迎來(lái)反彈。
美豆庫(kù)存高企價(jià)格依然承壓
本周美國(guó)大豆期價(jià)震蕩走高，市場(chǎng)期望中國(guó)繼續(xù)大量采購(gòu)美國(guó)大豆對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐，但在美國(guó)大豆庫(kù)存高企、南美大豆預(yù)期增產(chǎn)的背景下，美國(guó)大豆價(jià)格依然承壓。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至12月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為97.5萬(wàn)噸，低于去年同期的179.6萬(wàn)噸。
2018/2019年度美國(guó)大豆累計(jì)出口檢驗(yàn)量1516萬(wàn)噸，比上年同期減少41.5%，其中對(duì)中國(guó)累計(jì)裝運(yùn)大豆34.2萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于上年同期的1796.7萬(wàn)噸。
上周四以來(lái)，美國(guó)私人出口商報(bào)告已對(duì)中國(guó)銷售263萬(wàn)噸大豆，向未知目的地出口24萬(wàn)噸大豆，均為2018/2019年度裝運(yùn)。盡管中國(guó)企業(yè)恢復(fù)采購(gòu)美國(guó)大豆，但美國(guó)大豆庫(kù)存依然處于歷史高位，且遠(yuǎn)高于去年水平，將抑制其價(jià)格上漲幅度。
巴西咨詢機(jī)構(gòu)Safras公司稱，截至12月14日，巴西大豆播種工作已完成98.8%，預(yù)計(jì)2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量為1.222億噸，高于早先預(yù)測(cè)的1.21億噸，部分早熟大豆進(jìn)入成熟期，即將迎來(lái)收獲。近兩周巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨偏少，影響部分作物生長(zhǎng)。本周巴西南部巴拉那、南里奧格蘭德等大豆產(chǎn)區(qū)降水增加，有利于改善土壤墑情，但北部馬托格羅索州、戈亞斯和米納斯吉拉斯等產(chǎn)區(qū)降雨依然匱乏，后期需關(guān)注天氣對(duì)大豆生長(zhǎng)情況的影響。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至12月12日，阿根廷2018/2019年度大豆播種工作完成68.8%，高于一周前的54%。氣象模型顯示，本周阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水分布不均，其中科爾瓦多東北部、圣達(dá)菲、恩特雷里奧斯大部降水較為集中，但布宜諾斯艾利斯幾乎沒(méi)有降雨，過(guò)少或者過(guò)量降雨對(duì)播種工作不利。
12月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2018/2019年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存為2600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于上年度的1192萬(wàn)噸，美國(guó)大豆期末庫(kù)存要降至去年水平，需要中國(guó)采購(gòu)1400萬(wàn)噸以上美國(guó)大豆，否則沒(méi)有理由繼續(xù)看漲CBOT大豆期價(jià)。
另外，美國(guó)大豆壓榨收益下降，可能限制壓榨需求，短期美國(guó)大豆價(jià)格或以震蕩回落為主。
豆粕需求疲軟庫(kù)存降幅受限
12月19日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)為2910～3020元/噸，部分地區(qū)比上周同期上漲10～20元/噸。其中，華北地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2950～3020元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)2980～3020元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)2910～3000元/噸。豆粕價(jià)格疲軟，貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕成交量較小。
由于豆粕價(jià)格疲軟，提貨速度緩慢，部分油廠出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象制約開機(jī)。監(jiān)測(cè)顯示，上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量為161萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6萬(wàn)噸，比上年同期減少32萬(wàn)噸，比過(guò)去3年均值減少25萬(wàn)噸。12月份大豆到港量約630萬(wàn)噸，當(dāng)前大豆商業(yè)庫(kù)存仍處于高位，油廠大豆供應(yīng)充足。隨著飼料養(yǎng)殖企業(yè)豆粕庫(kù)存的消化，油廠豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象有望緩解，本周大豆壓榨量將升至170萬(wàn)噸左右。
近期部分油廠受豆粕脹庫(kù)影響停機(jī)限產(chǎn)，豆粕產(chǎn)出量減少，但豆粕價(jià)格疲軟，飼料養(yǎng)殖企業(yè)及貿(mào)易商提貨緩慢，豆粕庫(kù)存小幅上升。
12月17日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存為97萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1萬(wàn)噸，比上月同期減少9萬(wàn)噸，比去年同期增加18萬(wàn)噸，比過(guò)去3年均值增加34萬(wàn)噸。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍然充足，隨著豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象的緩解，后期大豆壓榨量有望回升，但大豆壓榨處于虧損狀態(tài)將制約其回升幅度。四季度是傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖需求旺季，但由于非洲豬瘟疫情持續(xù)發(fā)生，飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，豆粕需求偏弱，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存窄幅波動(dòng)。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，中國(guó)企業(yè)開始采購(gòu)美國(guó)大豆，近日豆粕價(jià)格走勢(shì)疲軟，按當(dāng)前的油粕價(jià)格計(jì)算，大豆壓榨處于虧損狀態(tài)，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐，豆粕價(jià)格下跌空間有限。短期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍然充足，而豆粕需求疲軟，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格將低位震蕩。
去庫(kù)存或加速豆油有望反彈
12月19日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)一級(jí)豆油價(jià)格為5050～5180元/噸，與上周基本持平。其中，華北地區(qū)報(bào)價(jià)5070～5100元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)5150～5180元/噸，華南地區(qū)報(bào)價(jià)5050～5100元/噸。由于油廠庫(kù)存下滑，基差報(bào)價(jià)比上周同期上漲20～40元/噸。
近期部分油廠受豆粕脹庫(kù)影響，大豆壓榨量下降，豆油產(chǎn)出量減少，但提貨有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)下降。監(jiān)測(cè)顯示，12月17日全國(guó)主要 油廠豆油庫(kù)存為171萬(wàn)噸，比上周同期減少6萬(wàn)噸，比上月同期減少12萬(wàn)噸，與上年同期基本持平，比近3年同期均值增加48萬(wàn)噸。
隨著氣溫下降及節(jié)前中小包裝油脂備貨開始，油脂消費(fèi)需求逐漸增加，加之近期豆油與其他油脂的價(jià)差縮小有利于刺激豆油消費(fèi)，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存將繼續(xù)下降。隨著豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象緩解，大豆壓榨量有望回升，但大豆壓榨處于虧損狀態(tài)將制約其回升幅度，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周大豆周度壓榨量將升至170萬(wàn)噸左右，豆油產(chǎn)出量增加制約其庫(kù)存下降幅度。
近期，節(jié)前備貨逐漸啟動(dòng)支撐國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格，但由于國(guó)內(nèi)主要油脂庫(kù)存均處于偏高水平，棕櫚油和菜油到港量也高于往年，短期國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足。預(yù)計(jì)豆油價(jià)格震蕩上漲，但上漲空間有限。
大豆進(jìn)口減少庫(kù)存或再下降
上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量繼續(xù)下降，到港量略高于壓榨量，進(jìn)口大豆庫(kù)存小幅上升。上周末全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存為786萬(wàn)噸，比上周同期增加4萬(wàn)噸，比上月同期減少88萬(wàn)噸，比上年同期增加153萬(wàn)噸。后期大豆到港量較少，而壓榨量將回升，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存將下降。
監(jiān)測(cè)顯示，12月19日，美灣大豆1月船期CNF報(bào)價(jià)為390美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT3月合約升水148美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)3870元/噸(28%進(jìn)口關(guān)稅);巴西大豆1月船期CNF報(bào)價(jià)388美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT1月合約升水143美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)3110元/噸(3%進(jìn)口關(guān)稅)。
國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格走勢(shì)疲軟，進(jìn)口大豆壓榨仍然虧損，美灣大豆1月船期對(duì)大商所5月合約壓榨利潤(rùn)為-810元/噸(28%進(jìn)口關(guān)稅，包含加工費(fèi)用130元/噸);巴西大豆1月船期對(duì)大商所5月合約壓榨利潤(rùn)為-100元/噸，比上周同期上升50元/噸，比上月同期下降30元/噸，比上年同期下降100元/噸。
上周市場(chǎng)焦點(diǎn)主要集中在中國(guó)采購(gòu)美國(guó)大豆，由于主要是國(guó)企采購(gòu)，市場(chǎng)猜測(cè)新采購(gòu)美豆將作為儲(chǔ)備，商業(yè)采購(gòu)因沒(méi)有取消加征的25%進(jìn)口關(guān)稅，暫時(shí)仍無(wú)進(jìn)口可能。南美大豆壓榨利潤(rùn)也處于虧損狀態(tài)，新增采購(gòu)較少。
根據(jù)船期監(jiān)測(cè)，12月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港約630萬(wàn)噸，1月份到港降至500萬(wàn)噸，盡管遠(yuǎn)低于去年同期，但由于下游消費(fèi)需求大幅減少、港口大豆和豆粕庫(kù)存高于去年水平，市場(chǎng)供應(yīng)仍有保障。
進(jìn)口成本上漲提振棕櫚油價(jià)
12月19日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油市場(chǎng)報(bào)價(jià)為4170～4280元/噸，比上周同期上漲70～100元/噸，天津報(bào)價(jià)為4240元/噸，張家港報(bào)價(jià)為4260元/噸，廣州報(bào)價(jià)為4170元/噸。近期豆棕油價(jià)差縮小，且溫度下降抑制棕櫚油消費(fèi)需求，市場(chǎng)購(gòu)銷較為清淡。
監(jiān)測(cè)顯示，12月19日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)食用棕櫚油庫(kù)存約46萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1萬(wàn)噸，比上月同期增加2萬(wàn)噸，但低于去年同期的59萬(wàn)噸。其中，天津港10萬(wàn)噸，張家港12萬(wàn)噸，廣州港14萬(wàn)噸。主要港口工業(yè)棕櫚油庫(kù)存約8.4萬(wàn)噸，比上周下降1.1萬(wàn)噸。
12月12日，2月船期馬來(lái)西亞24度棕櫚油對(duì)我國(guó)港口FOB報(bào)價(jià)538美元/噸，折合完稅成本約4670元/噸，較大商所棕櫚油1905合約低80元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)較上周同期下滑130元/噸，抑制國(guó)內(nèi)廠商采購(gòu)積極性，加上港口油廠罐容緊張，近一周國(guó)內(nèi)企業(yè)幾乎沒(méi)有新增買船。
根據(jù)船期監(jiān)測(cè)，預(yù)計(jì)12月份我國(guó)24度棕櫚油到港量將達(dá)50萬(wàn)噸，明年1月份到港量30萬(wàn)噸，由于天氣轉(zhuǎn)冷對(duì)棕櫚油摻兌需求形成抑制，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)增加。
馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格因換月移倉(cāng)快速反彈，加之棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，且印尼棕櫚油庫(kù)存自高位下降，均提振市場(chǎng)信心。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，12月1日至15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為52.6萬(wàn)噸，比11月份同期減少4.7%。
盡管市場(chǎng)預(yù)期12月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存還將繼續(xù)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)充分體現(xiàn)，短期或?qū)⒂瓉?lái)反彈。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因棕櫚油到港量較大，庫(kù)存快速增加，短期價(jià)格仍將以震蕩調(diào)整為主。
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