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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-07-30 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
在消費(fèi)淡季的三季度，油脂整體走勢(shì)波瀾不驚，底部糾結(jié)震蕩走勢(shì)讓投資者手足無(wú)措，多空的利潤(rùn)空間均不大，成了名副其實(shí)的“雞肋”品種，尤其是菜籽油。盡管中期來(lái)看菜籽油供給缺口仍在，且與豆油的價(jià)差在逐漸縮小，但去庫(kù)存化的進(jìn)程卻并不樂(lè)觀，加上拍賣(mài)的高開(kāi)低走更是印證了市場(chǎng)需求疲弱。菜籽油的群眾基礎(chǔ)還是有的，尤其是作為火鍋用油，菜籽油的剛需仍是在支撐價(jià)格底部，后期豆菜油的拍賣(mài)和去庫(kù)存化預(yù)計(jì)是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
豆油拍賣(mài)成交量?jī)r(jià)持續(xù)走弱
中國(guó)2017年豆油進(jìn)口總量為100萬(wàn)噸，占我國(guó)總消費(fèi)量的6.13%，其中從巴西進(jìn)口33.89萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的33.89%;從俄羅斯進(jìn)口12.82萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的12.82%;從美國(guó)進(jìn)口8.3萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的8.3%;從烏克蘭進(jìn)口6.37萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的6.37%;從阿根廷進(jìn)口0.14萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的1.4%。海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2018年6月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為870萬(wàn)噸，1-6月為4,487.40萬(wàn)噸，與去年同期相比增加0.1%。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份市場(chǎng)最新預(yù)期856.1萬(wàn)噸，8月份初步預(yù)估800萬(wàn)噸，9月預(yù)期在850萬(wàn)噸，10月初步預(yù)計(jì)在630萬(wàn)噸，到港量的巨大對(duì)油粕在近月的壓力依然不小。截止7月18日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量157.13萬(wàn)噸，較上個(gè)月同期141萬(wàn)噸增16.13萬(wàn)噸，增幅為11.44%，較去年同期的134萬(wàn)噸增23.13萬(wàn)噸，幅增17.26%，五年均值則是在123.725萬(wàn)噸。
自6月22日豆油開(kāi)啟臨儲(chǔ)拍賣(mài)以來(lái)共進(jìn)行6次，計(jì)劃拍賣(mài)總量為30.95萬(wàn)噸，實(shí)際成交量為5.87萬(wàn)噸，成交率平均為18%，成交總均價(jià)為4167.08元/噸，整體來(lái)看市場(chǎng)成交清淡，下游采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，由于陳油放置年頭過(guò)多，加上目前豆油庫(kù)存壓力過(guò)大，一定程度上抑制了市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)后市價(jià)格將繼續(xù)承壓。
馬棕櫚油出口回暖對(duì)國(guó)內(nèi)提振有限
船貨驗(yàn)證機(jī)構(gòu)SGS7月25日公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-25日棕櫚油出口較前月同期增加5.6%至910,774噸，6月1-25日出口量為862,215噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年7月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為921,821噸，比6月份同期的859,480噸提高7.25%�！队褪澜纭�7月26日?qǐng)?bào)告顯示，雖然全球棕櫚油和豆油價(jià)格近來(lái)徘徊在多年來(lái)的低位，但是印度植物油價(jià)格因?yàn)檫M(jìn)口關(guān)稅上調(diào)以及盧比貶值而上漲，過(guò)去12個(gè)月里盧比兌換美元的匯率上漲了6%，價(jià)格高企已經(jīng)制約植物油消費(fèi)，導(dǎo)致印度的植物油進(jìn)口需求減少。
盡管馬來(lái)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)顯示出口出現(xiàn)回暖，但市場(chǎng)明顯并不買(mǎi)賬，從馬盤(pán)并未看出止跌回暖的跡象。印度盧比貶值使得食用油的進(jìn)口量尚未恢復(fù)至往年的正常水平，只有印度需求恢復(fù)正常才有望提振馬來(lái)印尼棕櫚價(jià)格，短期馬棕油價(jià)格將維持偏弱格局。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，印尼9月華南進(jìn)口棕櫚油到港成本價(jià)價(jià)格為4700元/噸左右，馬來(lái)西亞9月華南進(jìn)口到港成本價(jià)為4820元/噸，而國(guó)內(nèi)目前廣東廣州現(xiàn)貨為4680元/噸，目前來(lái)看印尼進(jìn)口倒掛20元/噸，較上月縮小70元/噸;馬來(lái)報(bào)價(jià)與國(guó)內(nèi)倒掛140元/噸，較上月擴(kuò)大70元/噸，印尼縮小而馬來(lái)擴(kuò)大，短期后市市場(chǎng)會(huì)加大印尼采購(gòu)量而縮減馬來(lái)采購(gòu)，但在需求淡季的此時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)進(jìn)口需求難有大幅增加。目前全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量53.86萬(wàn)，較上月同期的59.21萬(wàn)噸降5.35萬(wàn)噸，降幅9%，往年庫(kù)存情況為2017年同期37.57萬(wàn)，2016同期30.4萬(wàn)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)下降，加上目前內(nèi)外價(jià)差仍處于倒掛，短期進(jìn)口量難有大幅增加，有利于國(guó)內(nèi)繼續(xù)去庫(kù)存。
菜籽油庫(kù)存仍在持續(xù)回升
據(jù)了解，截止7月20日當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存下降至61.8萬(wàn)噸，較上周68.4萬(wàn)噸減少6.6萬(wàn)噸，降幅9.65%，較去年同期的62.25萬(wàn)噸，降幅0.72%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫(kù)存下降至50.2萬(wàn)噸，較上周53.9萬(wàn)噸，降幅6.86%，較去年同期42.5萬(wàn)噸增幅18.12%。從目前跟蹤的情況看，2018年7月菜籽到港量在60.6萬(wàn)噸，8月菜籽到港量在36萬(wàn)噸，原料供應(yīng)暫時(shí)充裕。截止7月20日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存增加至111000噸，較上周104000噸增加7000噸，增幅6.73%，較去年同期102500噸增幅8.29%。
自7月17日國(guó)家臨儲(chǔ)菜籽油復(fù)拍以來(lái)，兩次計(jì)劃拍賣(mài)12.23萬(wàn)噸，實(shí)際成交總量5.7萬(wàn)噸，成交率均值為45.46%，成交均價(jià)為6038.5元/噸，拍賣(mài)高開(kāi)低走，實(shí)際上整體是對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)充裕的反應(yīng)，且與年初拍賣(mài)成交90~100%(除了最后一次流拍)相比成交相當(dāng)差，且成交價(jià)格也未如年初的6211元/噸。而此時(shí)進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)持續(xù)向好，目前油廠開(kāi)機(jī)率維持高位，港口菜籽庫(kù)存下降但菜籽油庫(kù)存持續(xù)回升，未來(lái)價(jià)格預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中趨弱。
綜上所述，豆油、菜油的拍賣(mài)對(duì)價(jià)格壓力將持續(xù)，棕櫚油雖國(guó)內(nèi)壓力較輕，但整體仍是跟隨馬盤(pán)走勢(shì)，三大油脂庫(kù)存有明顯下降即需求轉(zhuǎn)暖前價(jià)格難有走強(qiáng)，單邊操作仍以底部區(qū)間震蕩操作為主。套利方面可關(guān)注菜豆油1901合約，目前二者價(jià)格在768，豆菜油價(jià)差自1月和與上市以來(lái)最高在1160附近，最低在630附近，此時(shí)的價(jià)格處于中等偏下，可擇機(jī)買(mǎi)菜油賣(mài)豆油做價(jià)差擴(kuò)大策略。
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