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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-08-16 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
8月、9月油脂“雙節(jié)”備貨需求可期，加上四季度國內(nèi)油脂消費季臨近、中美貿(mào)易摩擦背景下國內(nèi)大豆短缺預(yù)期升溫，短期油脂雖因USDA8月報告利空回落，但中長期向上概率逐漸增大。不過，中美貿(mào)易摩擦對油脂影響較小，對中長期油脂上行空間不宜太樂觀。
棕櫚油：馬來西亞產(chǎn)量偏低，國內(nèi)庫存緩慢回落
國際方面：1—4月馬來西亞棕櫚油增產(chǎn)局面良好，但從5月開始，產(chǎn)量明顯偏低，6、7兩個月產(chǎn)量更是處于歷史同期極低水平，出乎市場意料。
雖然馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，但由于出口量也異常低，棕櫚油庫存始終在220萬噸附近波動，處于歷史同期偏高水平，僅略低于2015年。
8—10月是棕櫚油生產(chǎn)高峰，若產(chǎn)量如期大增，馬來西亞棕櫚油庫存仍將趨于回升。不過一旦價格跌破2205林吉特/噸，馬來西亞毛棕出口零關(guān)稅政策將啟動，從而一定程度提振出口。若8—10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍偏低，則BMD毛棕櫚油價格繼續(xù)下行空間將較為有限。
國內(nèi)方面：由于國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差回升，棕櫚油替代消費恢復(fù)性增加，5月以來國內(nèi)棕櫚油港口庫存緩慢回落。截至8月10日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存為52.14萬噸，較4月峰值70萬噸回落近25%。但目前庫存相當(dāng)于正常情況下國內(nèi)一個半月的消費量，供應(yīng)仍較寬松。
從往年數(shù)據(jù)看，因雙節(jié)備貨，8月、9月國內(nèi)棕櫚油消費量往往有較明顯的增加。按照目前的月度進(jìn)口預(yù)估，8月、9月國內(nèi)棕櫚油庫存仍將呈緩慢回落的勢頭。
豆油：供給壓力仍存，長期存在原料短缺預(yù)期
美豆對豆油中短期影響不明顯，但長期二者走勢還是趨向一致。
7—8月美豆優(yōu)良率一直較好，8月USDA報告公布的單產(chǎn)預(yù)估為51.6蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，幾乎與2016/2017年度罕見單產(chǎn)52蒲式耳/英畝持平。數(shù)據(jù)公布之后，美豆暴跌近5%。當(dāng)然，美豆暴跌也與中美貿(mào)易摩擦升級等因素相關(guān)。
根據(jù)天下糧倉預(yù)估，7月進(jìn)口大豆到港預(yù)計在800萬噸，8月預(yù)計到港848萬噸，9月預(yù)計到港880萬噸，10月預(yù)計進(jìn)口730萬噸。但實際進(jìn)口方面，截至8月初，國內(nèi)8月已買大豆750萬噸，9月已經(jīng)買450萬噸，10月已買300萬噸。實際購買與預(yù)估購買的差距較大。
不過，當(dāng)前豆油庫存還是“壓力山大”。截至8月8日，國內(nèi)豆油庫存為159萬噸，較去年的140.8萬噸增加13%。
菜油：進(jìn)口增加，消費削減階段庫存壓力大
雖然國儲菜油即將拍賣殆盡，且國產(chǎn)菜籽連年減產(chǎn)，但進(jìn)口菜油增加，消費低迷，近幾個月菜油庫存持續(xù)增加。截至8月上旬，國內(nèi)油廠及貿(mào)易商菜油庫存高企，與去年高位持平。
菜油需求始終低迷，一方面與3月以來菜豆、菜棕價差偏高有關(guān)，另一方面也有定向銷售及拍賣菜油的影響。
四季度國內(nèi)菜油將進(jìn)入去庫存周期，菜豆、菜棕價差也有不同程度回落，預(yù)計9—12月的油脂消費旺季，菜油庫存有望逐漸降低。
相關(guān)標(biāo)簽：豆油價格
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