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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2019-09-10 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
前段時間，油脂價格迎來一波上漲行情，結(jié)束了近半年的頹勢，7月22日—8月28日，菜油2001合約漲幅近7.59%，豆油2001合約漲幅近9.67%，棕櫚油2001合約漲幅近11.32%。
對于之前的反彈，究其原因，豆油和棕櫚油價格持續(xù)下跌，已經(jīng)運行至2015年的低位，絕對價格偏低，本身存在一定的上行空間。
從基本面來看，7—8月處于養(yǎng)殖淡季，豆粕銷量環(huán)比下滑，油廠主動停機消化庫存，加上臺風(fēng)“利奇馬”的影響，大豆壓榨量持續(xù)偏低。6月29日—8月23日，全國油廠大豆壓榨總量為1244萬噸，較去年同期的1416萬噸下降12.15%，折豆油產(chǎn)出減少32.7萬噸。然而，雙節(jié)備貨提振需求，貿(mào)易商積極采購豆油，使得豆油商業(yè)庫存下滑。截至8月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存為131.95萬噸，較去年同期的161.85萬噸下降18.47%。棕櫚油方面，部分機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，8月，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量偏低，而出口量增加，庫存減少。此外，國內(nèi)棕櫚油港口庫存也持續(xù)下滑。截至8月22日，全國港口食用棕櫚油庫存僅有52.95萬噸。菜油方面，進口渠道仍舊暢通。截至8月23日，華東及沿海地區(qū)菜油庫存為50.67萬噸，環(huán)比雖有下滑，但幅度不大。整體來看，油脂庫存階段性下降利多期價。
從大的周期來看，豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存欄下滑，雖然肉禽類養(yǎng)殖規(guī)模擴大，但豆粕總體需求萎縮，國內(nèi)大豆進口量降低。供應(yīng)端的收縮緩解了豆油累庫壓力。菜油則是因國內(nèi)菜籽產(chǎn)量年年下滑，且進口渠道集中于加拿大，其遠月供應(yīng)存在一定憂慮，期價持續(xù)偏強運行。
今年，國內(nèi)食用植物油進口量大幅增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—7月，食用植物油進口量為491萬噸，而去年為328萬噸，同比增長49.7%。目前，油脂進口利潤已經(jīng)從嚴(yán)重倒掛過渡到平水，從這個角度看，本輪油脂價格上漲也是對進口利潤的修復(fù)。
后市來說，盡管油脂庫存已經(jīng)減少，但仍屬偏高水平，加之棕櫚油主產(chǎn)國處于增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力依然較大。國內(nèi)方面，9月開始，養(yǎng)殖恢復(fù)，下游需求轉(zhuǎn)好，加之壓榨利潤改善，油廠開機積極性提升，壓榨量增加，豆油供應(yīng)壓力將再次顯現(xiàn)。菜油庫存有所下滑，然今年進口量龐大，庫存也處于偏高水平。預(yù)計11月之前，國內(nèi)油脂價格偏弱運行。而11月之后，東南亞棕櫚油主產(chǎn)國步入減產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力緩解，加之養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)淡，油廠壓榨量下降，豆油和菜油產(chǎn)出減少，在春節(jié)備貨的背景下，油脂市場有望迎來去庫存行情，價格將再度上揚。
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