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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2019-11-25 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
11月22日晚間，馬棕期貨收盤再次突破上攻，因市場繼續(xù)炒作未來產(chǎn)量不及需求的預(yù)期，盤中觸及近兩年高位，對國內(nèi)油脂又帶來一輪提振，但從夜盤表現(xiàn)來看，國內(nèi)三大油脂板塊分歧顯現(xiàn)。當晚夜盤連棕2001合約表現(xiàn)搶眼，收漲136元/噸，連豆油2001合約收漲42元/噸，鄭菜油2001合約收漲28元/噸，豆油、菜油積極跟漲的趨勢已不如前期。近期部分港口地區(qū)豆油基差出現(xiàn)微降趨勢，但棕櫚油基差調(diào)整并不明顯，廠商現(xiàn)貨多跟盤報價。
如下圖所示，以主流豆油為例，截至11月22日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6595元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約6500元/噸、天津地區(qū)約6540元/噸、日照地區(qū)約6650元/噸、廣州地區(qū)約6550元/噸、北海地區(qū)約6460元/噸左右。截至11月22日午間，港口24度棕櫚油現(xiàn)貨市場報價天津地區(qū)約5680元/噸，張家港地區(qū)約5670元/噸，廈門地區(qū)約5700元/噸，廣州地區(qū)約5600元/噸。那么現(xiàn)階段棕櫚油因何再度發(fā)力，在國內(nèi)油脂震蕩期間哪些未來的不定因素值得關(guān)注?中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要提醒。
棕櫚油仍是熱點題材
11月20日，路透社報道，國際咨詢公司LMC的董事長、行業(yè)分析師James Fry周三表示，主要的棕櫚油生產(chǎn)國印度尼西亞和馬來西亞明年棕櫚油的產(chǎn)量幾乎無增長，這可能供不足需，價格上漲。他預(yù)計明年印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量可能僅增長2%-3%，因產(chǎn)量將受到干旱和化肥使用減少較大影響。盡管Fry沒有對馬來西亞的棕櫚油產(chǎn)量作出具體預(yù)測，但他認為馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的增長情況也不容樂觀。
作為世界領(lǐng)先的棕櫚油生產(chǎn)國，印度尼西亞計劃將于2020年開始實施B30計劃，即在柴油中摻兌30%的生物柴油，較目前的B20計劃提高10%。11月19日，馬來西亞官方表示，將從明年初開始分階段實施B20計劃。11月20日，印尼宣布批準追加7.2萬千升脂肪酸甲酯(簡稱FAME，以棕櫚油為原料)，用于B30綜合試用項目，并于11月下旬至12月份期間進行試用。
B20計劃下的2019年印尼國內(nèi)生柴消費預(yù)計在66.4億升，算上出口產(chǎn)量在80億升以上，對應(yīng)棕櫚油投料750-800萬噸。2019年10月，印尼能源與礦務(wù)部將2020年的生物柴油額度定在95.9億升，較2019年的66.3億升增加45%。若B30計劃全面執(zhí)行，將帶領(lǐng)印尼生柴產(chǎn)量奔向100億升大關(guān)，預(yù)計將增加200萬噸左右棕櫚油需求。
當前馬來西亞實施B10計劃，國內(nèi)年生柴消費在七八十萬噸，若全面執(zhí)行B20計劃，國內(nèi)生柴消費及棕櫚油用量將翻一番，但還需看實際執(zhí)行效果。
從近期消息來看，隨著印尼提前進行B30計劃試用，且印度計劃恢復(fù)進口馬棕，國際市場持續(xù)看好后期棕櫚油產(chǎn)量不足以滿足消費需求，馬棕期貨有可能因炒作預(yù)期再創(chuàng)新高，國內(nèi)棕櫚油或繼續(xù)跟漲，但對豆油、菜油的利多影響已有減弱跡象，除國內(nèi)菜油呈現(xiàn)獨立行情外，國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差仍呈縮窄趨勢。
油脂基本面相對良好
據(jù)市場調(diào)查反映截至11月17日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量113.5萬噸，較上周的118.435萬噸降4.935萬噸，降幅為4.17%，較上個月同期135萬噸降21.5萬噸，降幅為15.93%，較去年同期的181.4萬噸降67.9萬噸降幅37.43%，五年同期均值132.40萬噸。截至11月17日當周，全國港口食用棕櫚油庫存總量65.08萬噸，較前一周61.05萬增6.6%，較上月同期的57.21萬噸增7.87萬噸，增幅13.76%,往年庫存情況：2018年同期42.52萬噸，2017年同期48.88萬。截止11月15日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存小幅下降至7.25萬噸，較上周減少500噸，降幅0.68%，較去年同期的15.8萬噸降幅54.1%。
因豬瘟疫情下令前期油廠訂船不足，北美豆未能放寬進口，造成部分油廠缺豆，且部分油廠因環(huán)保而限產(chǎn)，油廠開機率不高，加之國慶節(jié)后不斷有集團集中掃貨囤積，以及雙節(jié)及交割月臨近，部分油廠提前預(yù)留包裝油灌裝和交割用油，令國內(nèi)散油渠道庫存出現(xiàn)缺口，市面供給不足疊加需求預(yù)期理想，使得上游廠商惜售，但反復(fù)震蕩的行情也令不少現(xiàn)貨買家采購意愿放緩。由于某些不可抗因素，進口菜油未能放寬訂船，國內(nèi)進口菜油價格因庫存不足而處于高位呈現(xiàn)獨立行情。國內(nèi)棕櫚油庫存緩增，冬季市場是棕櫚油消費淡季，雖臨近雙節(jié)，但近一個月以來棕櫚油漲幅過大，終端買家多剛需采購維持觀望。
綜上所述，現(xiàn)階段棕櫚油依然是強勢油種，領(lǐng)漲國內(nèi)油脂市場，但豆油、菜油跟漲的力度已力不從心。筆者在之前文稿中提到過，僅從技術(shù)上分析盤面，在11月11日馬棕MPOB報告利多兌現(xiàn)后，連豆油已出現(xiàn)回落趨勢，但在下跌期間被馬棕創(chuàng)出的新高提振阻斷，20日連豆油跟隨馬棕回彈后還有下行跡象，單看連豆油自身上升動力不足，僅靠時不時出現(xiàn)的棕櫚油利多帶動，在一輪棕櫚油炒作過后便有翻綠意圖。因此未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)棕櫚油或延續(xù)偏強運行，豆油或受政策消息面影響而繼續(xù)寬幅震蕩，這也是不少庫存不足的現(xiàn)貨買家的煎熬期，建議在每個棕櫚油題材炒作過后逢低適當補庫即可。由于中美貿(mào)易關(guān)系存在變數(shù)，港口已有油廠開始加工進口美豆，因此觀望后市，春節(jié)備貨還有上車機會。
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