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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2018-04-01 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
2017年由于厄爾尼諾對東南亞的影響減弱，棕櫚油主產(chǎn)國產(chǎn)量恢復(fù)，加上全球大豆豐收，豆油走低帶來壓力，國內(nèi)油脂價格普遍走低，筆者認(rèn)為棕櫚油經(jīng)過調(diào)整后，或?qū)⒃诮衲晁奈逶路萦瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。
四五月份庫存壓力較低
從馬來西亞棕櫚油局歷年公布的棕櫚油庫存數(shù)據(jù)看，在四五月庫存壓力較低。如下圖所示，棕櫚油庫存在四月至五月期間容易形成年內(nèi)低點，主要是進(jìn)入春季后棕櫚油需求迅速恢復(fù)，而同期由于天氣原因棕櫚油產(chǎn)量跟不上消費(fèi)的增長速度，導(dǎo)致棕櫚油庫存在四月至五月期間形成年內(nèi)低點，之后隨著夏季的來臨，消費(fèi)雖然增長但同時棕櫚油產(chǎn)量也隨著氣溫的升高提升，所以進(jìn)入夏季后庫存會逐步提高，直至年末形成峰值，棕櫚油庫存周期性的變化為交易提供了重要的依據(jù)。
齋月臨近市場需求增加
據(jù)了解，今年穆斯林的齋月是5月16日至6月15日，齋月將刺激棕櫚油需求。齋月來臨前，油脂商一般會提前一個月備貨，這樣備貨時間大約在四月至五月，正好與主產(chǎn)國的庫存周期低點重合，共振效果會加速庫存下降。從歷史數(shù)據(jù)看，齋月的前一個月棕櫚油出口均會大幅增長，如下表顯示近4年齋月日期以及馬來西亞棕櫚油局公布的月出口數(shù)據(jù)。開齋節(jié)的前一個月出口量創(chuàng)出新高，且較上半年的出口最低的月份比較，近四年的數(shù)據(jù)顯示，增幅在18.95%至74.49%之間。
年份入齋日開齋節(jié)齋月前出口峰值月份出口量(噸)較前月增加(%)較上半年出口低點增加(%)
從數(shù)據(jù)分析看，齋月與年內(nèi)階段拐點沒有明顯的對應(yīng)關(guān)系，但當(dāng)齋月與庫存拐點重合或者接近時，對行情的影響力就會加大，比如2016年馬來西亞棕櫚油局公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，5月份庫存1649859噸，為年內(nèi)低點，2016年齋月是從公歷6月6日開始至7月5日結(jié)束，提前一個月的備貨期正好與四至五月的庫存低點重合，于是在2016年4月下旬棕櫚油沖高回落，形成了階段高點。
歷史行情中四五月易成拐點
從歷史行情走勢看，在四月份多次形成行情的階段拐點，如下圖棕櫚油主力月k線顯示，在2012年4月和2016年4月成為階段高點，而在2015年4月和2017年4月則是階段低點，而2009年和2014年階段拐點形成在5月，與4月份僅差一個月。
如果四月份之前是持續(xù)上漲的行情，容易在四月份形成高點，反之如果之前是下跌的行情，則容易在四月份形成低點，棕櫚油這種周期性的走勢，受棕櫚油主產(chǎn)國庫存周期性變化的影響。四至五月份是每年庫存的低點，若之前棕櫚油持續(xù)上漲，則到四月或五月份時將面臨庫存增加的壓力，于是沖高獲利，而之前持續(xù)調(diào)整后，在四月或五月時獲得低庫存的支撐而引發(fā)反彈。2017年齋月是5月27日至6月26日，與2018年齋月日期接近，2017年4月棕櫚油觸底反彈，展開了近5個月的反彈，之后棕櫚油再陷調(diào)整，2017年9月份開始，持續(xù)震蕩走低。從歷史走勢看，棕櫚油或能重復(fù)2017年的走勢，在四月至五月或調(diào)整結(jié)束，形成低點后能展開一個月以上的反彈。
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